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褚淳岷并非第一个为Pro 7销量不佳担责而出走的高管。早在去年9月，同样负责销售业务的魅族事业部副总裁潘一宽黯然离职。值得一提的是，潘一宽与魅族新任CMO杨柘均为华为老将，而且是同期加入魅族。值得注意的是，近1个月来魅族连续两次组织架构调整，魅族总裁/COO白永祥均未出现在魅族新高管团队中，外界好奇其是否也因Pro 7惨败而被黄章追责。腾讯科技曾报道，Pro7是由白永祥主导，黄章最初反对，但白永祥比较坚持，最后黄章就让白永祥按照他的意思做了。

实际上，近年来，国内面粉行业产能过剩，通过扩大生产线来提升自身业绩，不仅投资规模大、周期长，风险也不小。收购现有企业也是克明面业考虑方向，同花顺数据显示，公司相继收购了中粮五谷道场、延津克明面粉等资产。然而，系列动作之后，成效如何？2013年至2018年，克明面业营业收入稳步增长，2016年营业收入21.64亿元，较2012年翻了一倍；去年营业收入达到28.56亿元，已过6年，营业收入不及百亿元的三分之一。

股票向上，债券就一定向下吗？王超对记者表示目前对“债券牛市或处于中途”的整体判断没有发生变化。“债券市场牛市转向熊市的判断主要看两方面要素，一是央行货币政策是否转向，二是经济是否复苏，这个主要看社融情况是否持续发生好转。”从央行货币政策来说，目前还没有发生变化。“央行态度是否转变其实在日常交易操作中是可以感受到的，态度变化会影响资金面边际，而我们就处在边际上，目前来看我的感受是还没有转向。”王超进一步表示。

对于目前抖音在微信上无法正常观看，抖音方面表示，要纠正外界一个看法——抖音流量增长对微信的依赖是非常强的，实际上，抖音自增长占比很高，未来也将来自靠用户喜欢而带来的自发增长。“那我们为何要和腾讯竞争公开化，是因为过去有1000万的用户在微信上做分享，现在这样对用户的伤害非常大。”

投资策略：本周医药指数上涨 7.3%，领先于沪深 300 2.3%，各子行业中处于第 14 名；子行业看，原料药、器械等医疗服务较为强势，中药、商业较弱；从个股看，兴齐眼药（+46%）、九安医疗（+41%）、美诺华（+28%）涨幅居前，博瑞医药（维权）（-19%）、鱼跃医疗（-7%）、硕世生物（-6%）跌幅居前。从近周表现看，医药股等防御属性板块明显强势，长春高新、恒瑞医药等出现明显补涨；疫情相关个股，除口罩外出现一定幅度调整。 西南医药团队观点：2020年年医药度策略报告中，重点推荐的原料药、处于各子行业之首；上周周报《疫情全球蔓延，重点推荐出口为主的原料药》，原料药板块涨幅较大，其中美诺华（+28）、浙江医药（+19）、富祥股份（+15）。原料药、中间体板块很可能将迎来戴维斯双击，主要逻辑有二：其一疫情全球蔓延，影响印度、中国、日本等主要原料药供给国，但国内疫情控制好、2 月中下旬已全面复产。近日印度宣布限制 26 种原料药的出口、后期不排除限制出口范围进一步扩大，说明疫情很大程度影响印度的原料药产能；另外无独有偶，近期美国也宣布对进口中国的口罩、手套等防疫物质豁免关税。中长期看，出口为主的原料药价格上涨将是必然趋势；其二通过此次疫情压力测试，凸显国内通过 FDA、欧盟认证过的特色原料药、中间体在全球医药产业中的地位，过去被市场明显低估。国内拥有 29 家原料药、中间体公司，约 4000 亿市值、占医药板块市值比例约0.8%。从 PE 估值角度看，美诺华、山河药辅、亿帆药业等估值较低；从公司质地角度看，凯莱英、新和成、美诺华等较优；从原料药-制剂一体化角度看，美诺华、浙江医药、健友股份较优；从出口占比较高角度看，美诺华、凯莱英、药石科技出口比例较高。在当前时间点对医药逻辑再次思考、梳理，提出新医药观点，其中“新”字主要体现 4 点，新政策、新基建、新产能、新消费。1、新政策：此次疫情的爆发极大推动了工业企业对新药研发的关注。3 月 5 日国务院发布关于深化医疗保障制度改革的意见，进一步强调将临床价值高、经济性评价优良的药品等纳入医保支付范围。中长期来看，在重大民生领域的创新药研发和市场准入等方面，国家有望出台更多政策给予支持。《意见》中提出推进医保基金与医药企业直接结算，医药分销企业有望直接对接医保，通过缩短应收账款账期从而改善报表现金流，未来分销企业资金压力和财务费用将明显改善。2、新基建：此次疫情暴露了中小城市医疗资源严重不足。疫情过后，ICU 科室建设有望加大，这将带来监护仪、呼吸机等诊疗设备需求的增加。疫情期间，互联网医院可以减少患者去医院咨询和问诊，避免交叉感染，医药电商提供网上购药，网上医保对接。“互联网+医疗”大幅提高看病效率 ，未来医疗信息化产业有望爆发。3、新产能：国内 CDMO/CMO 企业具备人工成本优势，海外疫情爆发有望加速海外创新药外包订单转移到国内。我国作为特色原料药出口大国，疫情期间导致原料药生产和运输停滞，海外部分药企产品供应链被打乱。随着海外疫情的爆发，特色原料药供应有望短缺加剧，从而导致价格上涨。4、新消费。疫情爆发提高了民众对于预防传染病的意识，未来疫苗接种意愿有望提高。在研管线丰富、研发实力强的疫苗企业有望受益。静丙可有效提升人体免疫力，已经部分参与到了新冠肺炎疫情的救治工作中。血制品医疗需求比较确定，疫情对行业采浆供给有一定影响，目前渠道库存处于低位，未来行业有望持续较高景气。 基于上述逻辑，重点推荐：1）新政策，重点推荐恒瑞医药、药明康德，泰格医药等；2）新基建，重点推荐迈瑞医疗、理邦仪器、益丰药房等；3）新产能，重点推荐药明康德（合全药业）、凯莱英、美诺华等；4）新消费，重点推荐智飞生物、康泰生物、长春高新等。

华泰证券首席宏观研究员李超则认为，下半年次新股板块将是新经济政策转向最直接受益板块。次新股将成为“独角兽”密度最大板块，将带来不可忽视的投资机会。优质公司上市将使次新股具备新经济属性，增强资金吸引力。次新股投资是制度性主题投资分支。次新股高成长与低估值难兼得，次新股选股更应寻找潜在龙头。